核心观点：

    当地以太网交换芯片龙头，盛科势给予端对端系列产品网络芯片及解决方法。通讯太网

    盛科通讯前身是当地盛科比较有限，公司主营以太网交换处理芯片及芯片模组、交换坚持网络交换机配套完善新产品研发、芯片设计方案与销售，不懈致力于为客户提供端对端系列产品网络芯片及解决方法。高研依据灼识咨询数据信息，发投2020 年公司在我国商业以太网交换处理芯片市场占有率1.6%，入厚为当地生产商最大。筑竞争优23H1 实现营业收入6.43 亿人民币，盛科势YoY 82.9%。通讯太网

    以太网交换半导体市场室内空间宽阔，当地商业销售市场国产化替代要求急切。交换坚持交换机是芯片以太网接口架构设计中获得各设备联动的网络硬件，交换芯片则是核心构件。得益于数字经济的、5G 互联网建设、云计算技术、工业物联网等充沛的终端需求，以太网交换处理芯片有广阔的发展空间室内空间；结合公司招股说明书引入灼识咨询数据信息，2020 年世界以太网交换处理芯片/我国商业以太网交换半导体市场室内空间分别是368 亿人民币/90 亿人民币，预估2020-2025 年市场潜力CAGR分别是3.4%/13.8%；我国商业以太网交换半导体市场增长速度比较快，且市场主要为博通、幸福等国外厂家占有，领域产业化要求急切。

    坚持不懈高科研投入厚筑核心竞争力，延展合理布局扩展发展界限。产品研发端：公司本着30%之上高科研投入，有着十余项核心技术以及近四百项发明专利申请。商品端：公司已经产生低中高档全面覆盖的产品线合理布局，在研商品Arctic系列面对集成电路工艺数据中心市场，特性并列国际一流水准。手机客户端：企业交换芯片已用于中下游头部客户新华三、锐捷网络等，与头部客户加深合作、产生用户黏性助推企业长期性稳步发展。募投项目：企业募投项目包括路由交换芯片开发设计，持续丰富产品线、拓展训练公司发展界限。

    财务预测与投资价值分析。预估企业23 年完成归母净利-0.5 亿人民币，参照相比企业估值，给与企业23 年15~17 倍PS，相匹配有效价值区间40.59~46.00 元/股。

    风险防范。新产品开发大跳水；客户集中度高；经销商市场集中度高。