本报告导读：

    企业23 年半年报业务流程超出预期，国电网间业务流程长期保持，南瑞网外及跨境业务层面新签订合同大幅上升、业绩预期销售业绩持续增长。符合

    项目投资关键点：

   保持加持定级 ，网外务快上涨股价预测为26.89元。及国际业企业23H1 销售业绩超出预期。速增

    企业是国电电力网机器设备龙头企业，商品市场占有率平稳，南瑞尽情享受电网投资提高所带来的业绩预期发展红利，与此同时网外和国际业务顺利开展，符合保持企业23-25 年EPS 为0.93/1.08/1.25 元。网外务快参照行业估值，及国际业给与企业24 年25x PE，速增上涨企业24 年股价预测为26.89 元（预测值26.54 元），国电保持加持定级。

    企业23H1 销售业绩超出预期。企业23H1 实现营业收入182.50 亿人民币，同比增加11.81%，完成归母净利24.99 亿人民币，同比增加18.43%，市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率分别是4.98%/2.91%/6.54%/-1.36%。在其中，23Q2单一季度企业实现营业收入120.55 亿人民币，同比增加14.07%，同比增长率94.59%，完成归母净利19.74 亿人民币，同比增加14.00%，同比增长率275.42%，销售业绩稳定增长，超出预期。

    企业网间业务流程维持稳定。23H1 企业网间业务流程营业收入110.28 亿，同比增加0.56%，在其中电网自动化及工控设备业务流程、继电保护装置及软性输配电经营规模基本稳定。

    企业网外及国际业务持续增长。23H1 企业网外业务流程营业收入71.72 亿人民币，同比增加34.94%，新签订合同同比增加27.91%，在其中生产发电及水利工程环保板块储能技术、水电工程等经营规模大幅上升。企业与此同时招标墨西哥、印度尼西亚、智力等国外多个项目。

    风险防范。企业产品市场占有率大跳水；电网投资大跳水。