事情：公司公布2023 年中报，中国增长足发展驱 2023H1 公司完成营业收入362.98 亿人民币，核电同比增加4.99%，业绩预期予长完成归母净利润60.42 亿人民币，持续同比增加11.09%；扣非归母净利润58.88 亿人民币，符合同比增加8.62%。建项2023Q2 公司完成营业收入184.04 亿人民币，动力与上年同期（调整）相比，中国增长足发展驱同比增加5.33%，核电完成归母净利润30.19 亿人民币，业绩预期予长与上年同期（调整）相比，持续同比增加18.2%，符合销售业绩持续增长，建项超出预期。动力

   销售业绩持续增长，中国增长足发展驱风力发电量大幅度提高。依据公司公示，23H1 公司总计发电能力1008.27 亿千瓦，较去年同期提高 6.86%；在其中，公司核电机组发电能力为902.68 亿千瓦，较去年同期提高 2.77%，约占世界运作核电机组发电能力的42.60%，风电设备利用小时数为 3801 钟头；公司风力发电量 105.59 亿千瓦，同比增加 62.01%，上网电量 103.81 亿千瓦，同比增加 61.92%，风力发电利用小时数为 1005.05 钟头，光伏发电利用小时数为 583.50 钟头。

   核电厂审批显著加快，新能源产业贮备充裕给予发展动能。依据公司公示，2023H1 公司控投在运核电机组共 25 台，装机量 2375 亿千瓦，控投新建及审批待动工发电机组13 台，装机量1513.5 亿千瓦；新能源技术在运装机量 1445.21 亿千瓦，新建装机量 796.61 亿千瓦，总计 2241.82 亿千瓦（在其中风力发电 651.89 亿千瓦，光伏发电 1589.93 亿千瓦）。2023 年7 月31 日，经国常会决议，决定将辽宁省徐大堡核电项目1 号、2 号机组予以核准。公司控股中核辽宁省核电厂比较有限公司为核准项目的业主方，全面负责项目投资、建设和经营管理，每台发电机组额定值额定功率为1291MW。对于我们来说伴随着建设中的项目及核准项目持续建成投产，公司发电能力将不断增加，为公司业绩提升提供充足驱动力。

   投资价值分析与公司估值：公司核电厂 风景2核发展趋势，销售业绩持续增长，我们预计公司2023年-2025 年收益分别是784.12 亿人民币、854.13 亿人民币、931.15 亿人民币，增长速度分别是10%、8.9%、9.0%，纯利润分别是100.45 亿人民币、116.05 亿人民币、127.48 亿人民币，增长速度分别是11.5%、15.5%、9.9%，保持“买进”投资评级。

   风险防范：项目建设大跳水；审核进展大跳水；电费下滑的风险性； 现行政策推动大跳水。