往上布局磷酸铁 和碳酸锂，龙蟠降成本效用提高单吨净利企业往上布局磷酸铁和碳酸锂，科技积极推动产能基本建设。国外公司和新洋丰合资企业基本建设磷酸铁产能5 万吨级，布局整体规划建造产能23 万吨级，先发新篇在其中山东省二期5 万吨级将在23 年四季度建成投产，优势盈利三期8 万吨级将在24 前半年建成投产，明显到时候磷酸铁自供率有希望提升到90%之上；与赣锋锂业合资企业基本建设碳酸锂产能7 万吨级，打开一期4 万吨级已经在23 年8 月打火。龙蟠企业在碳酸锂的科技多元化布局既可以提升碳酸锂自供率，还可以减少存货减值风险性，国外单吨净利有希望进一步提升。布局

   先给布局国外产能，先发新篇充足得益于国外磷酸铁锂占有率提高企业是优势盈利国内最早赴国外办厂生产制造磷酸铁锂的公司，凭着市场优势占领国外市场。明显印度尼西亚锂源磷酸铁锂项目总整体规划12 万吨级磷酸铁锂产能，在其中一期3 万吨级产能已经在23 年一季度动工，预估年末完成建成投产。伴随着印度尼西亚产能相继释放出来，企业国外收入占比将逐年提升，与此同时凭着国外相对较高的利润率带动修补企业整体利润率水准。

   产品架构不断丰富多彩，铁锂1 号跻身主打产品公司持续扩宽产品架构，“铁锂1 号”超低温和快速充电性能优越，“再造1 号”原材料占地面积小且生产成本低，“续航力1 号”循环系统性能优越，“锰锂1 号”能大幅地提高电池能量密度。铁锂1 号是企业主打产品，能与传统式磷酸铁锂、三元材料开展复混肥用以提高电池快充特性，电池快充要求提高有希望促进铁锂1 号进一步放量上涨，推动企业盈利能力提高。

   投资价值分析。

   我们预计2023-2025 年公司主营业务收入分别是130.95/216.11/323.20 亿人民币，归母净利润分别是-1.23/10.08/16.46 亿人民币，24-25 年相匹配PE 分别是7/4 倍。充分考虑企业国外磷酸铁锂产能放量上涨之际，累加磷酸铁自供率进一步提升，企业盈利能力稳中有进。初次遮盖，给与企业“加持”定级。

   风险防范。

   下游需求大跳水；企业产能释放出来速率大跳水；原料价格波动风险。