Q2 单一季度业务流程明显加速，宝信钢材数智化转型发展稳步推进。软件1）23 年单Q2 一季度，公司工业公司实现营业收入31.54 亿人民币，点评大幅同比增长27.99%；归母净利润6.63 亿人民币，季度同比增长23.74%；扣非后净利润6.18 亿人民币，业绩同比增长23.30%。提升对比Q1，生产企业营业收入及归母净利润增长均明显上涨，智控同比增长率水准各自提高27 个pct、领军14.08 个pct。或加2）4 月5 日，快即集团公司公布《2023 本年度平时关联交易公示》，宝信2023 年主营有关的软件营业收入层面，预估完成关联交易102.30 亿人民币，公司工业同期相比2022 年增长约37.42%。在钢材数智化转型发展的大环境下，宝武集团融合结合推动，智慧制造、智慧运营等服务持续释放，企业自动化技术、信息化管理等服务有望继续稳定增长。

   现金流量一样加速，科研投入为长远发展奠基石。1）2023Q2 单一季度，公司实现销售产品、劳务接到的资金32.66 亿人民币，同比增长12.37%；对比Q1约-14.44%的水准亦显著加速。2）2023 前半年，公司实现研发支出6.38亿人民币，同比增长35.57%，主要系企业执行第三期股权激励计划及其不断对工业物联网、智慧制造、大数据技术、大数据等领域内的关键技术与关键点商品科研投入而致。

   工业生产智控水平持续推进，公司长期营运能力或仍被忽视。1）9 月12 日，结合公司官方公众号，前不久以“营造手机软件生态圈，创变发展新转型”为主题第二十五届我国国际软件博览会在天津市拉开序幕， 大会上发布《2022-2023 年度优秀创新软件产品推广目录》，《宝信工序质量管控软件》《宝信企业安全生产管理软件》二项商品入选。2）资源优势层面，企业承接了宝武集团的用户情景及关键资源。内部能力水平，企业软件及服务水平不断提升，助推鞍钢日益成为国内一流信息化程度中央企业。外延性扩展层面，企业竖向不断深耕细作，进行由MES、ERP 等向工业物联网、PLC、智能机器人、加工工艺实体模型等优质自动化设备深度迭代更新，结合公司中报，PLC 商品已经实现好几个重点项目建设的产业化运用；横着亦扩展了众多宝武管理体系外及跨业顾客情景。综合来看，对于我们来说企业具有长久、持续不断的营运能力。

   保持“买进”定级。依据最近公示及重要假定调节财务预测，今年初受宏观经济政策等多个方面危害，企业业务进度比较稳定，Q2 至今业绩主要表现加速比较明显，根据企业在PLC、智能机器人、加工工艺实体模型等优质自动化设备里的不断提升，我们预计企业2023-2025 年完成营业收入160.53、198.38、246.72 亿人民币；完成归母净利润26.44、33.85、43.52 亿人民币。保持“买进”定级。

   风险防范：钢材等下游产业信息化需求下降风险性、IDC 要求变缓风险性、工业软件国产化替代过程大跳水、受宝武集团经营情况影响较大。