事件描述。徐工效显

    企业公布2023 年半年报，机械上半年度实现营业收入512.78 亿人民币，盈利同减4.78%；完成归母净利35.89 亿人民币，改善国际同减2.1%；完成扣非归母净利33.74亿人民币，化成同减6.79%。徐工效显

    事件评价。机械

    高空作业机械/煤业机械设备/道路机械增长速度比较快。盈利分商品来说，改善国际企业起重设备/建筑工程机械/混凝土泵/高空作业机械/煤业机械设备/道路机械/别的化成工程机械设备、配件及其它各自实现营业收入119/130/53/51/42/27/90亿人民币，徐工效显同比增长率为-13.78%/-6.43%/-7.69%/56.43%/40.86%/66.45%/-27.94%。机械

    利润率大大提高，盈利根本原因自销利润率升高 国际业务占有率升高。改善国际企业2023H1 完成利润率22.86%，化成同比增长2.44pct，在其中自销利润率同增3.29pct 至22.63%，根本原因零部件自有率升高 材料成本降低 国企混改产生管理方法效率提高；出口利润率同增0.16pct 至23.19%，且高利润的出口相关业务占有率早已超40%，全球化成效明显。

    新型产业迅速稳步发展。在其中，高空作业机械版块收益同比增加56.43%，起升类消防车救火位列中国行业第一；煤业机械设备着力打造成套设备化、智能化、汽车电动化、智能网联品牌优势，收入增加40.86%，新能源技术收益同比增加4.27 倍；环境卫生机械设备收益和市场占有率增长幅度超越领域，新能源技术收益同比增加206.5%；港口起重机主营业务收入提高11.53%，全球化收入增加1.27 倍。电动叉车不断打造出汽车电动化品牌优势，收入增加1.15 倍。

    不断优化国外管理体系经营合理布局。2023H1，企业出入口收益创下历史新高，大部分地区高速发展：西亚北非、中美洲国家提高超 200%，欧洲地区提高超150%，中亚国家、北美地区提高近 100%。大部分商品高速发展：高空作业车、沥青道路机械设备、消防车救火提高超 300%，全路面、吊车、海港吊、滑移装载机提高超 100%，履带式起重机、矿挖、振动压路机、沥青摊铺机、混泥土搅拌车提高超 50%，挖机、越野车吊提高超 20%。

    财务预测与公司估值。

    预估企业2023-2025 年净利润分别是928.13/1084.18/1262.21 亿，同比增长率分别是-1.07%/16.81%/16.42% ； 归母净利分别是61.28/73.19/91.54 亿人民币，同比增长率分别是42.27%/19.45%/25.07%。

    根据机械制造业有希望筑底向上、新型产业 全球化扩展成效显著、国企混改下企业运营效率有望持续提高，保持“加持”定级。

    风险防范：

    工程机械设备出航订单信息大跳水；中国房地产、基本建设要求大跳水。