中国宏观政策：扩内需政策密集落地。宏观

   近两个星期（8 月20 日-9 月3 日）中国宏观经济关键对焦以下几方面：

   近两个星期，周报政策增量宏观经济政策等方面的现行大会或讲话重点围绕完善新型举国体制、激起行为主体生命力、密集做强做优做大数字经济的落地等。新型举国体制层面，关注强化对科技工作关键环节的大量综合，完善我国科技规划、宏观计划体系，周报政策增量加强自主创新统筹，现行产生系统软件完整的密集高新科技政策管理体系。在国务院第三次专题研讨上，落地国家总理张军注重掌握新一轮科技革命科技变革机遇与挑战，关注推动电子信息技术和传统产业紧密结合。大量

   基本建设及产业链政策层面，宏观政策重点围绕健全新型产业质量标准体系、乡村振兴发展规范化计划方案、汽车机械制造业稳定增长、加工制造业技术性创新体系建设，及其前沿材料、医药产业发展等。

   贷币政策层面，近两个星期政策对焦中央银行LPR 非对称降息、降外汇存款准备金率、银行业利率下调等。9 月1 日，好几家全国银行业再一次下降定期存款利率，调降力度10-25 个百分点。利率下调力度扩大也关键为了应对存量贷款降低后净息差冲击性。对于我们来说，后面存量贷款或会以社会化、法治化为准则井然有序下降，有效减幅可能会在25BP 上下，但实际上很有可能略低。

   房地产政策层面，近两个星期一揽子积极主动政策逐渐落地。政策主要包含推动落实认房不认贷；首套和二套房贷款最少首付比例政策低限统一为不少于20%和30%；将二套房利率政策低限调整至不少于相对应时限LPR 加20 个百分点；第一套住房年利率政策低限仍然是不少于相对应时限LPR 减20 个百分点。截止到这周，一线城市均已落实认房不认贷政策，好几个省级城市跟踪。大家计算此次下降房贷首付比例、二套房利率低限有希望带动商品房销售面积 TTM 23.0 ％。“认房不认贷”或带动全国各地商品房销售面积 1.2%-1.4%。

   交易政策层面，近两个星期政策仍然以省份派发卡券为主导，行业包含车辆、家俱、餐馆、文旅产业、零售等；进一步扩大新能源车交易。

   商贸政策层面，近两个星期政策对焦美国商务部长来华访问、中国和巴西推进“一带一路”协作、金砖国家合作等。

   金融体系监管政策层面，近两个星期政策对焦提升IPO、并购重组管控分配、证券交易印花税减半征收、标准股份减持个人行为、调节融资保证金比例等。IPO 变缓和并购重组限定有利于促进上市企业有效并购重组，提振市场信心。

   国外宏观政策：美联储会议内部结构矛盾或者在增加。

   以往两个星期，国外宏观经济关键聚美联储在杰克逊霍尔中央银行年会的发言、欧央行再次升息、金砖五国扩员等。

   美联储主席鲍威尔在8 月25 日的杰克逊霍尔会议中表明“打算在适度的情形下进一步升息，并准备将政策年利率维持对其经济发展具备约束性的水准，直至大家相信通货膨胀不断下降以达到目标。”并且也释放出来偏鸽描述，觉得贷币政策“做的太多也有可能对经济造成一定的危害。”对于我们来说，杰罗米·本次讲话或体现出美联储会议内部结构的争议在增加，已有的经济预测实际效果降低，美联储会议只有依据最新报告做出决定。尽管美联储会议已接近尾这轮升息终点站，但短期内通货膨胀存在诸多支撑点要素，升息的概率仍存在，后面市场利率恐仍将保持在领先水平。

   风险防范：世界各国贷币政策不断分裂，中国政策执法力度大跳水。