沪电股份：深耕细作数通PCB，沪电合理受益于AI算力暴发沪电股份自1992 年至今便致力于PCB 的股份开发设计和生产生产制造，主打产品为14-38 层公司通讯市场板、深耕数通中高级汽车板，布局并且以工业设备板等作为强有力填补，汽车可广泛用于通信设备、浪潮汽车、点亮工业设备、发展微波射频等诸多领域。沪电合理2023 年一季度，股份受掣于中下游需求疲软，深耕数通企业实现营收18.68 亿人民币，布局同比下降2.57%，汽车完成归母净利2 亿人民币，浪潮同比下降19.74%。点亮不过随着快速网络机器设备、AI 智能化汽车等新兴经济体行业结构性要求稳步发展，积极拓展高景气度赛道的沪电股份将充分受益。

   PCB：领域底端往上，高景气行业有希望引领成长PCB 是拼装电子零件使用的重要互联件，既为电子元件给予电气连接接地，也承载着电子产品数据及数字信号传送、开关电源供给和射频微波信号发射与接收等业务模块，PCB 广泛用于通信电子器件、消费电子产品、电子计算机、汽车电子器件、工业控制系统、医疗机械、国家安全及航天工程等行业。近些年，全世界PCB 年产值整体呈平稳往上发展趋势，2017-2022 年世界PCB 年产值CAGR 做到5%上下。时下电子设备轻巧简短和高频高速发展趋势对PCB 的精度和稳定性都提出了更高要求，PCB行业将向密度高的化、性能卓越化方向发展。从中下游行业来说，伴随着AI 算力要求暴发和汽车电气自动化 智能化系统后劲十足，相关行业PCB 产品将不断完善，推动市场持续扩充。

   数通：高景气细分赛道助推PCB 量价齐升。

   2023 年至今，ChatGPT 发生引起了新一轮的科技浪潮，由此也带来了极大的算力要求，全世界AI 基础设施建设开支不断展现高增长势头，非常大的算力要求开启了AI 网络服务器的发展空间。在其中，趋向高档服务器通常对PCB 的需求包含高层住宅数、高纵横比、密度高的跟高传输速率等，其要求叠加层数少至8 层，高达46 层。除此之外，而5G 通讯设备信息内容互联的复杂性快速升级，配套PCB都将向髙速大空间方向发展，在工作频率、速度、叠加层数、尺寸以及光电集成上明确提出升级更新的规定，有望带动快速双层PCB（20-30 层，核心设备快速PCB 叠加层数达40 层以上）要求大幅度提高。

   沪电股份很多年专注于数通行业PCB，占有行业前列。在具体产品层面，用于EGS 级服务器领域的产品已经具备产业化批量生产水平；用于UBB、BaseBoard 的产品已经大批量交货。在高级数据中心交换机行业，用于Pre800G 的产品已经大批量生产，用于800G 的商品已经实现小批量的交货。根据专注于高级数通商品的规划，企业将充分受益于AI 的浪潮所带来的量价齐升。

   汽车：电气自动化与智能化开启PCB 发展空间。

   汽车电子是车身汽车电子与车载式汽车电子器件控制系统总称，PCB 是汽车电控系统的核心部件。现阶段汽车领域正趋向电气自动化 智能化系统 智能网联，这一趋势将有助于高档汽车板的需求增加，其复杂性、性能稳定性的规定也不断提高，逐渐向双层、高级HDI、高频率高速等方位更新。

   沪电股份积极拓展汽车板业务流程，和客户在新能源汽车三电系统，自动驾驶辅助，智能驾舱，车联网平台等多个方面深化合作。在汽车电子器件趋势变化的驱动下，汽车板有希望展现稳中向好的发展形势，产品的结构型要求有望展现出明显的增长空间，企业有望进一步开启发展空间。

   风险防范。

   1、AI 网络服务器交货大跳水；

   2、下游需求提高大跳水。