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建材行业周报:政策逐步升温 行业基本面修复在途

发帖时间:2023-12-07 18:41:54

政策逐步升温,建材基本行业基本面修复在途。行业行业本周申万建材指数涨0.66%,周报政策逐步跑输沪深300 指数0.15 个百分点。升温本周武汉、面修西安、复途无锡、建材基本广州等多地出台相应政策放松或取消限购;此外,行业行业继上周城中村改造项目纳入专项债支持范围后,周报政策逐步本周据21 世纪经济报道,升温拟设立城中村改造专项借款,面修鼓励银行供城中村改造专项贷款。复途尽管当前政策预期已逐步兑现且出台节奏略超预期,建材基本但市场对于建材板块是行业行业否能够迈入企稳修复阶段仍存疑虑。我们认为8 月单月地产指标降幅收窄,周报政策逐步已显示基本面趋势向好;而大规模支持政策出台多集中于8 月下旬至9 月之间,考虑到政策传导存在一定时滞,效果仍有待显现。此外“城中村改造”及新一轮地方化债正在稳步推进,当前专项债、专项借款已纳入城中村改造支持范围,资金来源问题方面财政、银行端已现积极信号,若能撬动较大数额市场配套资金,我们预计24 年城中村项目有望对新开工形成较大支撑,建材行业有望迎来中长期基本面的改善。

    本周高频数据:浮法玻璃节前累库,水泥价格积极推涨

    本周玻璃价格环比+0.04%至2118.02 元/吨,价格波动不大;本周全国库存环比+2.52%,库存环比由降转增,库存天数约19.84 天。旺季以来玻璃整体需求表现一般,本周临近假期,中下游以回款为主,接单仍偏谨慎,原片厂整体出货较前期有所放缓。从下游深加工厂订单来看,9 月中旬深加工订单继续小幅回落,下游散单尚可,工程订单增量仍较为有限,预计短期内仍以刚需拿货为主。

    我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下,市场整体供需相对平衡,库存或将总体保持相对稳定。产能方面,本周复产产线2 条,冷修1 条,产能环比+300t/d。我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划,目前在产产能已与去年同期基本持平,供给端后续仍有增量预期。

    本周水泥价格有所上涨,目前全国均价为363 元/吨,环比0.36%,价格上涨区域主要集中在华东地区。本周华东、华北区域水泥企业积极推涨价格,一方面系煤价上涨推高成本,多数企业价格已跌破盈亏平衡线;此外进入旺季以来水泥开工出货略有好转,库存压力略有缓解,企业仍望提振盈利。本周全国重点地区水泥企业出货率上升0.34pct 至60.7%,仍低于去年同期近9 个百分点,行业库容比仍维持在75%左右高位。

    玻璃纤维市场整体偏弱,8 月库存92.81 万吨,环比+3.7%。本周2400tex 缠绕直接纱均价3550 元/吨,环比持平;电子纱均价8715 元/吨,环比下降0.68%。

    建材板块逻辑未变,关注优质龙头的α。行业层面,我们认为基本面大幅恶化的可能性不大,房屋新开工在去年下滑40%的基础上再次下滑超20%,下半年在政策发力的背景之下,需求有望边际改善;企业层面,优质公司的经营质量改善已见成效。从中报情况来看,虽然公司收入增速有所放缓,但在原材料价格下降、应收规模收缩之下,如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2 盈利已经修复至10%甚至更高;后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。

    市场回顾:本周上证指数上涨0.47%,创业板指上涨0.53%,建筑材料指数上涨0.66%。子行业涨幅前三管材(1.50%),水泥制造(0.83%),建筑材料(0.66%)。

    个股方面:涨幅前五的公司为韩建河山(14.36%)、罗普斯金(10.46%)、ST三圣(7.42%)、先锋新材(4.75%)、四通股份(4.40%);跌幅前五的公司为万邦德(-4.92%)、三峡新材(-4.41%)、华民股份(-4.33%)、宝利国际(-3.82%)、福莱特(-3.70%)。

    投资建议:基于长期成长逻辑,我们首推消费建材板块;重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份,建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。建议关注水泥底部反转,推荐海螺水泥,建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻纤板块个股重点推荐中国巨石,建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。玻璃板块全年竣工有支撑,建议关注旗滨集团。

    风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。

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